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作者 劉家宏、陳佑倫、鍾明希、張雅凱
頁碼 17–36
關鍵字 期貨、集中度、風險溢酬、避險壓力 |
參考文獻APA格式 劉家宏、陳佑倫、鍾明希、張雅凱 (2023)。期貨交易人集中度，避險壓力與風險溢酬分析。管理評論，42(3)，17–36。https://doi.org/10.6656/MR.202307_42(3).CNI002
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本文摘要
研究目的：本文的研究目的是在探討2010年至2018年美國期貨市場的風險溢酬與交易人集中度之關係，過去文獻對期貨風險溢酬的衡量著重在避險者的避險行為。
研究方法/方法：本研究提供新的衡量指標，以交易人集中度衡量期貨市場上交易人握有的資訊含量多寡。
研究結果：第一，交易人集中度不但對許多期貨商品皆能解釋其價格變化，而且與避險壓力互不衝突，證明交易人集中度與避險壓力在衡量期貨風險溢酬時同時存在。第二，交易人集中度與避險壓力指標對期貨風險溢酬沒有短期的影響，隨著計算期間的拉長，兩項指標對期貨風險溢酬的解釋能力會有所增加。
研究限制/啟發：交易人集中度並無區分本業與非本業交易人類型，因此最大交易人可能是歸類在本業也可能是非本業類別。
理論/實務/社會意涵：交易人集中度提供了另一種解釋期貨風險溢酬的指標，有些無法以避險壓力解釋的期貨商品，可以透過交易人集中度預測期貨風險溢酬的變化。
創見/價值：對於市場投資人在設定期貨投資策略，與政策制定者設立交易規則，以防止市場操縱，將提供許多實質幫助，也有利期貨市場建立一個更有效率、更加公平的交易環境。